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QE3结束没啥大不了

2014-11-5 15:28| 发布者: admin| 查看: 629| 评论: 0

摘要: MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出,对于第三轮量化宽松结束可能冲击股市的担心完全是杞人忧天,目前经济和股市真正需要的,其实还是财政刺激。  以下即凯尔纳的评论文章全文:  各位,不要 ...
MarketWatch首席经济学家凯尔纳(IRWIN KELLNER)撰文指出,对于第三轮量化宽松结束可能冲击股市的担心完全是杞人忧天,目前经济和股市真正需要的,其实还是财政刺激。

  以下即凯尔纳的评论文章全文:

  各位,不要再去操心第三轮量化宽松结束了就会如何如何了,够了。在近期的记忆当中,这已经是不算事儿的事儿里,被炒作得最狠的一桩了。

  一些人相信,对于股市而言,联储终结最新一轮债券购买计划的压力是其根本难以承受的。具体说来,在一轮又一轮的购债之后,美国央行[微博]持有的国债和抵押债券总规模已经从不到1万亿美元膨胀到了4万5000亿美元。在这过程当中,联储将利率打压到了不能再低,也给股市送上了强大的推动力。现在,没有了联储购债行动的支撑,自然,大家就会担心股市遇到麻烦,开始走低。

  可是,我却并不这么认为。归根结底,市场早已知道第三轮量化宽松将要结束的事情了。联储吹风都吹了多少个月了,一边强调消极影响的有限,一边还强调经济的积极进展。

  总而言之,第三轮量化宽松的结束并不是什么出人意料的事情,因此也不会让华尔街地震的。事实恰恰相反,道琼斯(17464.75, 80.91, 0.47%)工业平均指数和标准普尔500指数上周结束时都处在了创纪录的高水平。

  还有一点不能不说,联储的宽松货币政策尽管已经宽松到不能再宽松,但是严格说来,却不是我们想象的那么有效的。在过去,只要大约一半这么多的货币供应,就足够推动增长和压低失业率了。

  不错,联储现在的立场确实推动了股市和债市的回报率,但是对于经济本身的帮助却只集中在很狭小的区域,具体而言,只是投资者和住宅拥有者得到了好处。至于提升经济增长速度,鼓励消费者多多支出,他们并没有做到多少。

  9月间,消费者在商品和服务方面的支出其实还缩减了0.2%,而这种情况上一次出现,还是在八个月前,美国保守恶劣冬季天气折磨的时候。要知道,消费支出可是美国经济三分之二的支柱。

  没有更好的经济增长,股票的地位自然就脆弱。与此同时,债券则将保持稳健,甚至价格上涨。这是因为,为了满足新的流动性要求,大银行都将增加自己的国债储备。

  再有,联储在宣布第三轮量化宽松结束的时候,也表示他们计划继续维持债券投资组合目前这创纪录的水平,甚至可能在一些债券到期后置换为新债。

  无论如何,我们都已经明白了,单单靠着货币政策,是无力完成提振经济的重大任务的。我们需要财政政策的帮助,比如更多的联邦支出或者更轻的税负。

  事实上,我们这一次的复苏之所以如此步履艰难,财政刺激的缺位正是关键原因之一。在中期选举告一段落之后,或许华盛顿的政治家们会将他们的焦点从党派之争上移开,考虑一下现实世界的现实需求了。

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